Am 21. Februar 2013 hat die Commerzbank ihren ersten, mit Unternehmensfinanzierungen besicherten Structured Covered Bond am Kapitalmarkt platziert. Die Emission hatte ein Volumen von 500 Millionen Euro und eine Laufzeit von fünf Jahren sowie einen Kupon in
Höhe von 1,5 Prozent per annum. Mehr als 60 Investoren bekundeten ihr Interesse an dem Papier. Mit über einer Milliarde Euro war das Orderbuch doppelt überzeichnet. Dabei kam mehr als die Hälfte der Nachfrage aus dem Ausland. Joint Lead Manager der Transaktion waren die Commerzbank, Barclays, Crédit Agricole und Unicredit.
Unter Pfandbriefbanken gehen die Meinungen zu Structured Covered Bonds auseinander. Einige Institute sehen in dem Instrument eine Ergänzung ihrer Refinanzierungsmöglichkeiten. Denn die strukturierten Schuldverschreibungen stehen hinsichtlich ihres Risiko-Rendite-Profils zwischen dem Pfandbrief und Senior Unsecured. Gegenüber Letzteren haben sie den Vorteil einer Besicherung. Im Gegensatz zum Pfandbrief kann jedoch ein wesentlich breiteres Spektrum an Darlehen zur Deckung dienen. Gerade deshalb sehen einige Marktteilnehmer die Papiere besonders kritisch. So hätten laut Covered Bond Report der Bayern-LB vom Februar dieses Jahres mehrere große Investoren Bedenken hinsichtlich der Qualität der zugrunde liegenden Assets geäußert. L.H.