Lange Zeit sah es so aus, als sollte 2011 ein Rekordjahr für den Covered Bond werden. Im ersten halben Jahr kam bereits ein Neuemissionsvolumen im Benchmarkformat (Volumen größer 500 Millionen Euro) in Höhe von europaweit 132 Milliarden Euro zusammen. In Deutschland wurden nach Angaben des vdp zwischen Januar und Mai Papiere im Volumen von 39,1 Milliarden Euro emittiert, was einem Plus gegenüber dem Vorjahr von rund neun Prozent entspricht. Nach einem unerwartet guten ersten Quartal flaute die Emissionstätigkeit der europäischen Pfandbriefbanken ein klein wenig ab und brach im Juni bedingt durch die Sorge vor einer Umschuldung Griechenlands ein. Es wurden nur noch Covered Bonds im Volumen von 11,3 Milliarden Euro aufgelegt, was einem Rückgang gegenüber Mai von 58 Prozent entspricht.
2010 betrug das Emissionsvolumen rund 180 Milliarden Euro, das bisherige Rekordjahr war 2006 mit 190 Milliarden Euro. Analysten der Nord-LB rechnen mit einem Volumen auf Jahressicht von 220 Milliarden Euro, einem satten Plus gegenüber dem Vorjahr von 16 Prozent. Bedenkt man die regulatorisch bedingten Schwierigkeiten der Banken bei der Refinanzierung, erscheint dies nicht zu optimistisch.