Die (gute) Nachricht gleich vorab: Die großen Ratingagenturen werden die Bonitätsnoten der Banken, die sich beim EU-Stresstest schwer getan haben oder durchgefallen sind, wohl erst einmal nicht ändern. Zunächst würden HRE und Co. durch ihre Ratinguntergrenze gestützt, heißt es etwa bei Fitch. Dass die Agenturen nicht prompt reagieren ist vernünftig, denn vielerorts - als Beispiel dürfen auch die spanischen Cajas dienen - wird bekanntlich gerade nach allen Kräften umstrukturiert, was das EU-Planspiel nicht berücksichtigt hat. Und nicht zuletzt wäre es auch eine Schlappe für die Bemessungsmuster der Agenturen selbst - eigentlich dürfen die Ergebnisse des Stresstests Letztere kaum überrascht haben. Eine Änderung der Beurteilung darf umgekehrt aber auch nicht pauschal ausgeschlossen werden. Doch muss sie im Kontext der Erwartungen und Ergebnisse der gegenwärtigen Umbauarbeiten erfolgen.
Brisanter dürfte sich die Situation bei solchen Banken darstellen, die "gerade eben" bestanden haben. Dort, wo das Tier- 1 -Ratio im getesteten Krisenszenario nur leicht über der sechs-Prozent-Marke lag (hierzulande etwa bei der Postbank und einigen Landesbanken), könnte es in nächster Zeit schnell zwingend werden, zusätzliches Geld aufzunehmen oder zumindest einen glaubwürdigen Plan für eine Eigenkapitalaufstockung vorzulegen. Die Fähigkeit will man auch bei Moody's genau beobachten. Die Notwendigkeit einer breiteren Kapitalbasis gilt dabei insbesondere für Institute, die stark in belasteten Staatsanleihen investiert sind. So lange ein
Institut eine relevante Größe besitzt, dürfte zwar weiterhin erste Hilfe auch in Einzelfällen von den jeweiligen Regierungen zu erwarten sein. Zumindest aus Sicht der Agentur lässt sich das aus dem bisherigen Handeln der Politik ableiten. Bei einer ausufernden Staatsverschuldung kann diese dennoch nur eingeschränkt und temporärer Natur sein. Und das gilt nicht nur für Portugal, Italien, Irland, Griechenland oder Spanien. Am Ende hat der EU-Stresstest also weder einen besonderen Einfluss auf die Ratings gehabt, noch kann er selbst als ein solches gewertet werden. Ein klein wenig Transparenz hat die Bekanntgabe der Ergebnisse dennoch geschaffen, und auch das Vertrauen der Institute untereinander dürfte insgesamt wieder etwas gestärkt sein: Selbst wenn der Test nur ein Schnappschuss war und mit der Zeit schnell an Aussagekraft verlieren wird, lassen sich die jeweils zugrunde liegenden Risiken von außen derzeit vielleicht ein wenig besser beurteilen. Für einige Banken ist das gut, für andere schlecht. Discount-Zertifikate