Nach der kräftigen Ausweitung der Spreads von Pfandbriefen gegenüber Swaps und Bundestiteln ist es aus Sicht von Citi Research wieder Zeit, sich dem Pfandbrief zu widmen. Investoren sollten von Bundesanleihen in ausgewählte Pfandbriefe tauschen. Gekauft werden sollten gedeckte Schuldverschreibungen von Emittenten, die dieses Jahr schon mit einer Neuemission im Markt waren, aber sich nicht zu häufig sehen lassen. Empfohlen wird der Tausch der Bundesanleihe in den achtjährigen Pfandbrief der Bayern-LB, der 37 Basispunkte mehr Rendite bringt als die entsprechende Anleihe von Finanzminister Schäuble. Der erzielbare Renditeaufschlag liegt in der Nähe des höchsten Spreads, der in den vergangenen 22 Monaten verzeichnet wurde.